盈利能力不断提升,积极拥抱数字经济新蓝海
中国联通(600050)
【资料图】
事件:
2023 年 8 月 9 日,公司发布 2023 年半年度报告。 2023 年上半年公司实现营业收入 1918.33 亿元,同比提升 8.8%;实现归母净利润 54.44亿元,同比增长 13.7%;实现扣非归母净利润 48.75 亿元,同比增长3.2%;实现基本每股收益 0.174 元,同比增长 10.1%。
归母净利润保持双位数增长, 股东回报持续提升:
2023 年上半年,公司深入落实战略规划体系,聚焦“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业,经营发展稳中有进,产业互联网业务蓬勃发展,销售通信商品快速增长。 公司营业收入、利润规模连续刷新上市以来纪录。 上半年公司营业收入达 1918.33 亿元,同比提升 8.8%; 归母净利润达 54.44 亿元, 同比增长 13.7%,连续 7 年实现双位数提升。 公司上半年资本支出达到人民币 276 亿元,支撑企业高质量发展的网络基础更加坚实。 公司高度重视股东回报, 董事会建议派发每股中期股息人民币 0.0796 元(含税),同比预计提升 20%,显著高于每股基本盈利 10%的增长,股东回报持续提升。
盈利能力不断提升, 研发投入持续增长:
上半年公司净资产收益率达 3.4%, 同比提升 0.32pct。销售净利率达6.49%, 同比提升 0.3pct。 2023 年上半年,公司财务费用较去年同期增长 31.0%,主要原因是于 2022 年 12 月铁塔租赁协议续签后租赁负债利息支出同比增长。 公司持续提升科技创新能力,研发投入强度达到 2.94%,领先行业;授权专利数达到 1,326 个,同比增加 70%。公司积极推进网络技术创新,打造 10 余款网络创新产品,累计上线超过 100 个网络智慧运营场景,带动生产经营增收降本。同时公司高度重视以大模型为代表的新一代人工智能技术的发展,积极布局人工智能等前沿领域,加速提升公司 AI 能力。
积极拥抱数字经济新蓝海, 基础业务和新兴板块协调发展:
公司积极拥抱数字经济新蓝海,基础业务稳健增长,创新业务量质并重,数字化产品和解决方案核心竞争力不断提升。 上半年,公司产业互联网收入达到人民币 430 亿元,占主营业务收入比首次超过四分之一,成为推动公司收入增长和结构优化的重要引擎。根据公司公告,1) 大联接拓宽增长空间: 公司大联接用户规模达到 9.28 亿户,净增超过 6,600 万户,大联接增长空间得到进一步拓展。 物联网业务上半年实现收入 54 亿元,同比增长 24%。
2) 大计算增强自研能力:公司围绕七大场景云形成丰富的细分场景解决方案,全面赋能行业数字化转型。联通云实现收入 255 亿元,同比提升 36%,全年收入力争超过 500 亿元。
3) 大数据保持行业领先:公司基于 400PB 超大规模数据处理和超万亿级数据实时处理能力,以释放数据要素价值为导向,深耕数字政务、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域,聚焦场景需求、丰富重点行业应用。大数据业务实现收入 29 亿元,同比提升 54%,行业市场占有率连续多年超过 50%。
4) 大应用赋能千行百业:公司积极推动新一代数字技术和实体经济的深度融合, 5G 行业应用累计项目数超过 2 万个,全面覆盖国民经济 60 大类。 5G 虚拟专网累计服务客户数超过 5,800 个, 5G 行业签约金额达到 62 亿元。
5) 大安全收入快速增长:公司加快“平台+产品+服务”模式的规模化复制,安全云市场上架产品超过 80 款,广泛满足数字经济安全需求;上半年大安全收入同比增长 178%,推动安全主业规模发展。
投资建议:
数字中国、数据要素、人工智能等领域引领公司业绩高速增长,我们看好公 司 未 来 发 展 , 预 计 2023 年 -2025 年 收 入 分 别 为3805.00/4094.94/4504.43 亿元,净利润分别 84.88/99.22/110.43 亿元,对应 EPS 分别为 0.27/0.31/0.35 元。 我们给予公司 2024 年 20倍 PE,对应 12 个月目标价 6.20 元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示: 5G 发展不及预期;数智化新基建不及预期;行业竞争加剧; AIGC 发展不及预期。
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