随着美元指数日内走强，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元跌破7.24关口。

8月8日，离岸人民币对美元汇率在盘中接连跌破7.21、7.22、7.23和7.24关口，日内下跌近400点，日内跌幅一度超过0.5%，并创下近一个月新低。

不出意外，很多人看到这问题第一反应就是从人民币身上找问题，但人民币兑美元汇率问题上，明写着“兑美元汇率”，美元走势也是个决定性因素。

(资料图)

相比于人民币汇率的走势，美元兑各主要货币的汇率都出现了大幅波动，人民币汇率的波动反而相对较小。

今天离岸人民币汇率跌了0.59%，可在岸汇率仅跌了0.36%，而美元指数则涨了0.6%，说明离岸汇率受美元指数上涨影响很大。

与此同时，澳元兑美元汇率跌了近1%，欧元则跌了0.51%，英镑跌了0.52%，美元兑加元涨了0.6%，兑瑞郎涨了0.4%，兑日元涨了0.56%。

由此可见，汇率波动主角是美元，离岸人民币只是跟随波动，但同时在岸汇率相对更加抗跌。

美元之所以会上升，很大的原因在于美国财政部开始大批量发行中长期债券，

根据美国财政部5月初公布的发债计划：

Q3(7-9月），财政部拟发行7330亿美元的净适销债务（net marketable debt），以使财政部在9月底保持6000亿美元的现金余额。

在硅谷银行爆雷前，美联储缩表了半年，减少了6000亿美元债券，硅谷银行爆雷后，美联储又紧急投放了3000亿美元各种资金，

财政部一个月发债就抵消了美联储缩表的所有成果。

关键是这还没完，这么庞大的债券发行规模，大概率将压低国债价格（折价发行），从而促使国债收益率上行，只有收益率足够有吸引力，才能让各国央行，国际投资者，美国国内的货币市场基金等机构心甘情愿得投入真金白银。

其中，货币市场基金是美国民众挤兑中小银行的钱， 中小银行一方面被挤兑，另一方面债券市值还缩水，风险很大。

这么大的发行规模，大洋对岸的国家不仅不接盘，还不断减持，相当于大部分基本要靠美国国内的投资机构来承接，那 么为了筹集资金，短期内势必会抽走市场上美元的流动性，从而推声美元指数。

这一点从历史经验来看，国债收益率与美元指数高度正相关。

如果美联储在经济硬着陆的情况下仍继续进行缩表，那么美元价格将会无上限地飙涨，即使美元指数在一个月之内上涨到超过200也不奇怪，但接下来美联储肯定要重新扩表，美元价格则又会一落千丈，美元从200掉到70可能也不用一个月，这注定会出现市场定价失灵，没有人能说得准哪个价才是准确的。

综上，我们认为，强拉美元指数是短期的，不可持续的，等发债完成怎么涨上去就会怎么跌下来。

面对这种极端的外部冲击，人民币汇率的在岸与离岸价格之间的利差有可能会不断扩大，在岸的波动性更小，离岸汇率会跟随美元波动，但最终还是会向在岸汇率收敛。

总体来说，人民币汇率仍保持平稳，美元对汇率的冲击更多是短期的，不会动摇人民币不断走强的趋势。

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